【作者简介】裘援平，全国政协常委、港澳台侨委员会副主任，国务院侨办原主任
【文章来源】2020年3月12日南大华智研究院举办的“疫情全球流行对世界经济的影响”在线研讨会发言精编
新冠疫情快速扩散，世卫组织宣布全球大流行，引起世界一片恐慌，复杂局面几近失控，对世界经济、社会、政治、安全等有重大影响。首当其冲的除防疫外，是疫情全球流行将对世界经济产生多大冲击？政经学界讨论的焦点不外乎，世界经济会走向萧条、衰退还是危机？金融市场动荡是否会酿成又一场国际金融危机？全球产业链、供应链、服务链将如何变动重组？全球经济震荡会在其他领域产生什么连锁反应？虽然全球疫情发展有很大的不确定性，但总要有大致的时间参数，总要有初步的动态预测和评估，譬如以半年内得到控制、或者持续全年为两个时间变量做个粗略分析：
一、世界经济下滑毫无悬念，存在萧条甚至衰退风险
世界经济原本就呈现低增长、低通胀、低利率、高债务、高风险特征，不确定、不稳定因素很多，疫情作乱更是雪上加霜。疫情全球流行短期内或难控制，国际要素流动和经济社会活动受限，处于停滞、半停滞或放缓状态，供给端和需求端双双缩减，传导轨迹从旅游、餐饮、酒店、交通等服务行业，到产业链全球化的制药、半导体、机电设备、汽车及零配件、化工、运输设备等制造业及能矿行业。国际贸易和跨国投资举步维艰，石油等大宗商品价格波动，国际社会恐慌和避险情绪四溢，金融市场作出异常剧烈反应，世界经济动荡风险因素飙升。各国为对冲疫情影响和经济下行，纷纷酝酿出台应对措施。美国、加拿大、英国等央行降息，欧元集团财长宣布将调动所有可用工具提振欧元区经济，欧盟酝酿对意大利提供一篮子援助计划，国际货币基金组织和世界银行也承诺提供贷款或资金援助。但是各国政府并没有减轻损失的神奇力量，各自采取什么应对政策又缺乏国际协调，导致人们对疫情的恐惧愈发加深。有国际经济组织将今年全球GDP增速初步下调0.4—1%，这还是相对乐观的初始预估，信用评级机构标准普尔估计疫情可能让亚太区域的经济体损失2000亿美元。无论如何世界经济增长率显著下滑应该没有悬念，是否会引发世界经济萧条有待观察。
2003年非典和2008年国际金融危机对世界经济的冲击（来源：牛津经济研究院）
从2003年非典和2008年国际金融危机以来的轨迹看，疫情可能不至于长时间完全失控，主要经济体已有应对危机的经验和一定的政策工具，世界经济出现大幅负增长、发生大衰退或全球性危机的可能性不大。
二、全球产业链和供应链变动，在疫情反复中经历重组
经济全球化发展已形成各国共生系统，产业链、供应链、资金链、服务链环环相扣，形成紧密衔接的联动效应。各国防疫措施限制要素流动和跨国经济社会活动，全球综合物流系统和跨境通道受阻，导致相关国家企业半停产、破产或缩小规模，从生产资料供应、资本供应和最终消费需求三方面，冲击着本国、区域和全球产业链、供应链、服务链。中日韩和欧美等主要经济体都多少采取了应急管控措施，上游的原材料供应、中游的加工制造、下游的组装销售环节，不同程度出现供应能力下降、产业链断裂和供应链需求萎缩，东亚、欧洲、北美三大生产网络间跨境货物贸易、服务贸易、电子商务和数字贸易联系与畅通出现梗阻，危及到全球产业链和供应链安全稳定。乐观估计，疫情短期内（上半年）得到基本控制，物流航运等较快复苏反弹，基于中国制造能力的东亚生产网络恢复正常，全球产业链和供应链还不至于受到致命打击。悲观预测，疫情长时间（7个月到1年）流行，跨国企业会实质性考虑转移相关产业至其他疫情风险低、比较优势大的国家如东盟地区，欧洲、北美供应链本地化、区域化、分散化趋势将进一步发展。再加之受中美贸易摩擦影响，欧美企业本来就有意加大对中间品制造环节投资，部分企业或将回流至本国或本地区。全球产业链和供应链变动重组谁能受益，与疫情的“时间控”密切相关。
三、金融市场剧烈震荡，发生国际金融危机风险增大
疫情全球扩散后初期，国际金融市场主要担心疫情影响，表现为美债和日元涨、股市和黄金跌，美联储3月3日降息50个基点，以应对疫情带来的“经济活动风险”。3月7日沙特挑起石油价格战后，国际油价跳水引爆“黑色星期一”，美股一周内两度触发熔断机制，三大股指应声落入技术性熊市，八个国家及香港股市也出现熔断，20多国进入技术性熊市，全球股市和能源市场跌宕起伏。综合反映出疫情全球流行背景下市场的恐慌心理和股市的传染效应，美股表现背后还有对特朗普防疫政策的焦虑。同时由于本次疫情与非典不同的是，影响危及到实体经济和全球产业链安全，更加重了人们的担忧。如果美国疫情进一步发展，股市连续几周均下跌10%，联邦财政将不得不介入托盘，美国债市又会掀起波澜。疫情带来的量化宽松政策和避险情绪，使国债收益率大幅下降，部分地区债券违约风险上升。股市、债市相互打压，相关衍生品面临流动性考验，又将引发美元汇率暴跌，刺激汇率市场波动率。再加上全球企业资金链断裂的爆点很多，容易造成国际金融市场恶性循环和大幅震荡。极端情况下，不能排除有国家以汇率战和冻结债务等非常手段，实行战时金融管制的可能性。
美联储从当地时间3月15日起降息接近至零。
四、其他领域可能出现连锁反应，也会对世界经济产生更大冲击
需要重点关注的有三个方向：一是美国大选年的不确定因素。下半年美国大选同全球疫情和世界经济金融动荡交织，美国因素对国际经济政治形势的影响举足轻重。二是中东和伊朗地缘政治风险。伊朗疫情与内部矛盾、美国制裁、地区战乱和石油争斗交织联动，中东局势将更加复杂多舛，引爆能源危机和局部战争的可能性不能排除。三是欧盟经济衰退并引发政治后果。欧洲国家几乎“全军覆没”，本就脆弱的欧洲经济可能出现负增长，疫情扩散和经济衰退对欧洲政治及一体化进程影响不可小觑。
疫情全球流行对世界经济的影响大小，与流行时间、扩散范围和防控能力息息相关。从防疫的角度看，中日韩等东亚国家表现较好，欧洲发达国家大体无虞，一些发展中国家应对能力不足，美国貌似无惧但存在隐忧。对世界经济形势的跟踪研判，一要紧盯疫情肆虐的时间和范围，二要紧盯美国经济和金融市场，三要紧盯全球资金链、产业链、供应链和服务链变动，做好应对不同时段、不同变化、不同风险的准备。特别值得重视的是，这次疫情是在中国与世界关系相互激荡中演化的，凸显出经济全球化的某些时代特征，反映出中国在其中的重要地位。必须统筹国内国际两个大局，以宽广的视野和长远的眼光，化危为机、趋利避害。
